东吴证券：赐与坚朗五金买pp电子入评级

　　pp电子东吴证券股份有限公司黄诗涛 , 房大磊 , 任婕近期对坚朗五金举行探求并公布了探求陈说《2022 年报及 2023 年一季报点评：筹划质料明显改良，静待需求回暖事迹苏醒》，本陈说对坚朗五金给出买入评级，此刻股价为 69.85 元。

　　下游需求景气回暖，Q1 收入同比幼幅改良。22Q4、23Q1 收入阔别同比 -21.16%/+4.83%。分产物看，2022 年与地产联系度较高的门窗五金体例、门窗配套件产物营收阔别同比下滑 14.84%/21.93%；家居类产物同比下滑 5.26%，其他开发五金产物同比下滑 4.59%。分区域看，公司境表营业规复较好，2022 年收入同比增进 22.01%。公司踊跃推动渠道向县城墟市下重及场景式出售开荒，到 22 腊尾公司共有国表里出售网点 1000 余个，五金出售团队 6870 人（2023 年出售职员人均创收 111 万元，同比下滑 17.6%），公司出售形式不停自我升级迭代，五金应对客户日益推广的 一站式办事需求 （产物、计划集成 + 安设办事 + 售后办事）。

　　毛利率同比改良，估计跟着范畴增添筹划功用希望晋升。2022 年公司出售毛利率为 30.20%，同比转移 -5.04pct，2023Q1 出售毛利率 30.13%，同比 +1.33pct，跟着原质料本钱回落，毛利率有所改良。分产物看，2022 年门窗五金 / 其他开发五金 / 家居类产物毛利率阔别同比转移 -4.09/-8.32/-5.16pct。时刻用度率方面，2023Q1 出售 / 束缚 / 研发 / 财政用度率阔别同比 -0.49/-0.51/-0.77/-0.32pct，时刻用度有所摊薄。另表，2023Q1 公司信用减值耗损 1421 万元。

　　红利预测与投资评级：坚朗通过恒久探求、不停迭代变成了高功用的多品类产物和零星幼 B 客户出售形式。五金熟手业景气下行期公司死守现金流，逆势踊跃扩张职员，升级办事才智，迭代出售形式。切磋到需求规复公司红利弹性，咱们调度公司 2023-2024 年归母净利润预测为 6.12/8.68 亿元；新增 2025 年预测为 11.84 亿元；对应 PE 阔别为 37X/26X/19X，支撑 买入 评级。

　　危险提示：下游需求不足预期的危险；原质料价值大幅震撼的危险；并购整合危险；新品类进展不足预期的危险。

　　证券之星数据中央依据近三年公布的研报数据打算，中金公司陈彦探求员团队对该股探求较为长远，近三年预测切实度均值高达 84.36%，其预测 2023 年度归属净利润为红利 5.83 亿，依据现价换算的预测 PE 为 38.59。

　　src=该股近来 90 天内共有 11 家机构给出评级，买入评级 9 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构方向均价为 106.42。依据近五年财报数据，证券之星估值认识器械显示，坚朗五金（002791）行业内比赛力的护城河优异，红利才智平常，营收获长性优异。财政能够有隐忧，须中心眷注的财政目标网罗：应收账款 / 利润率、应收账款 / 利润率近 3 年增幅。该股好公司目标 3 星，好价值目标 2 星，归纳目标 2.5 星。（目标仅供参考，目标界限：0 ~ 5 星，最高 5 星）

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